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凤凰新宙邦300037产能翻番加速前进

2020-08-05 10:18:56来源:励志吧0次阅读

新宙邦(300037):产能翻番 加速前进

公司近期公告了超募资金的使用计划。公司共超募资金5.15亿,其中大亚湾二期计划投资1.5亿元建设2万吨/年新型环保溶剂产能和480吨/年导电高分子材料产能;南通基地计划投资2.15亿元建设2.5万吨/年电容器化学品产能和5000吨锂电池电解液产能。

从目前公司公布的产能投产进度来看,2011年募投项目投产后,公司产能将在现有基础上,增长超过100%。而2012年底2期项目和南通项目建成后,公司产能又将在2011年的基础上再次实现100%的增长。

预计新增项目投产后,合计每一年贡献9.5亿元收入,相当于09年公司收入的3倍。合计贡献1.025亿税后净利润,对应EPS 增把握消费者心理厚0.96元/股。新增项目增强了公司年业绩增长的确定性。

公司此次募投项目依然围绕着前期电子化学品生产企业的定位,4个项目的回收期为5.2年-6.3年,公司预计产品平均净利率在10%-12%,低于公司09年18.86%的利率。主要原因在于:1、公司出于谨慎斟酌,调低了主要产品的盈利能力,尤其是导电高分子材料的盈利水平。2、新项目公司按25%的税率测算所得税,而截至2011年底公司所得税税率为15%。

此次募投项目选址在惠州大亚湾和南通,巩固传统华南市场的优势以外,进一步加强了对华东和出口市场的覆盖,提高在该市场的技术服务能力。

目前公司主要产品均供不应求,产能满负荷运行。根据我们测算,目前公司铝电容器化学品毛利率超过30%,锂电池电解液毛利率接近30%,导电高分子材料和超级电容电解液毛利率更是超过50%。未来产品毛利率超越公司预期,或所得税优惠政策延续,都将显着提升新项目的盈利水平。

由于新增项目要到2013年才能贡献业绩,对短期利润贡献不大,维持公司盈利预测。公司未来6年事迹有望保持每一年30%左右稳定增长,爆发性增长来自于电动汽车的推行。目前股价对应2010年PE63.56倍,在新能源股票中估值公道,保持增持评级。

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